現金流筆記

Burn Rate

  • 所剩現金/每月現金淨流出=至多可以存活這麼長的時間
  • 但是通常會更短,因為到開始賺錢之前有太多不確定性。

現金流

  • 很少startup一炮而紅,前三年活下來最重要。
  • 初期重點並非營利,而是現金流。
  • 至少隨時保持六個月以上的現金水位,如果剩下不到6個月的現金,趕快去找錢。

Co-founder

  • 成立startup時,最好先準備兩年的錢。
  • ex:兩個人在台北市創業,2x3x12x2=144萬
  • 通常startup成立、Business Model找好、直到開始能跟客戶收錢,通常至少一年半。
  • 如果即將沒錢了,不管誰給你錢,你都得對他叫爹叫娘。如果你快沒錢了,可能會讓、投資人VC卻步。
  • 兩種:IPO、被併購

營業:

  • 營業費用:租金、電費、水費
  • 營業成本:啤酒的進貨價格

先行數字、後行數字

  • 後行數字:2012年底要發財務報表,要寫的都是已經發生的事情。
  • 先行數字:Business Plan

三大表

  • 損益表
    • 某段時間之內,公司的營收、毛利、費用、成本、EPS….等。
    • 分析利潤增減的原因、公司的經營成本。
    • 告訴股東你的公司有沒有在賺錢。
  • 資產負債表
    • 資產-負債=股東權益
    • 讓股東知道,截至某天為止,你的公司還剩下多少價值。
    • 公司淨值=股東權益/股數
    • startup一開始的財務都不好,所以淨值不會多好看。
  • 現金流量表
    • 一段時間之內,公司的現金流入和流出的紀錄。
    • 短期內公司繳清帳單的能力

中國經濟放緩

  1. 中國GDP成長率將落在7%左右,動輒兩位數或8-9%的經濟成長率的中國已經不見。
  2. 過去中國需求高漲,造成對全球原物料需求激增。如今中國需求放緩,對許多國家原物料的需求降低,原物料價格下跌,連帶影響那些國家的經濟成長率。
  3. 中國央行,發動了自2009年以來第二大規模的對民間企業、銀行注資,規模約420億美元。
  4. 對外出口重鎮,開始從沿海城市移轉到內陸城市,出口增長最快速的城市例如河南、四川。
  5. 中國對外需求減弱,出口增長模式不再,但是內需成長。

三聯式 vs 二聯式發票

三聯式發票(主要開給營業人)中:

  • 第一聯 存根聯:由開立人保存
  • 第二聯 扣底聯:由買受人保存,用來申報扣底營業稅、扣減稅額
  • 第三聯 收執聯:交給買受人保存,做為記帳憑證
  • 稅率:5%、營業稅外加。
  • 例:售價100元-發票上銷售額填100元、營業稅填5元、總計填105元、故向買方收105元

二聯式發票(主要開給非營業人,即無統一編號者)中:

  • 第一聯 存根聯: 由開立人保存
  • 第二聯 收執聯:交給買受人保存
  • 稅率:5%、營業稅內含。
  • 例:售價100元、總計填100元、故向買方收100元

如果開二聯式、但買受人是營業人,則應加蓋買受人的統一發票專用章。 對買受人來說,用三聯式發票比較方便,無論是開給營業人申報扣抵/扣減稅額、或是開給非營業人的單純消費憑證都可以。

參考來源:http://www.nisuncpa.com.tw/06-02-invoice.htm

FMCG 快速消費品

  • 大致定義:
    • Fast Moving Consumer Goods 快速消費品。
    • 例如:食品、飲料、化妝品、衛生用品。
    • 產業:P&G、Unilever、資生堂、麥當勞、可口可樂、資生堂…等。
  • 特性:
    • 消費者:
      • 商品壽命短、消費速度快、重複購買頻率高。
      • 消費者容易掌握多少時間之內需要用掉多少數量。
      • 消費者習慣在工作場所、住處附近就近購買。
      • 品牌忠誠度不高,因為商品同質性高。 
    • 銷售商:
      • 通路短、寬。銷售速度快。
      • 價格不高,利潤低。
      • 銷售量大,所以利潤累積總額高。
      • 許多商品的成份不曾改變,但是每年換個新包裝、打新廣告,做新的促銷活動,可以熱賣很多年。
      • 存貨週轉率高。(存貨週轉率 = 銷貨成本 / 平均存貨= 銷貨成本 / 1/2 (期初存貨 + 期末存貨) )
      • 邊際收益低。

2011希臘債務危機

希臘在2004年申請加入歐元區,為了符合加入歐元區所需的3%預算赤字門檻,把2002到2003年間的政府赤字資料做修改,並且請高盛和瑞士信貸把1998年到2001年之間的債務用CDO(一種對沖交易)包裝成對歐元的貨幣互換交易,讓歐盟批准希臘加入歐元區。等到2008年新政府執政時,這些事情才被外界得知。

這幾年中,三分之二希臘債券已經散佈於各國銀行。法國三大銀行(法國巴黎銀行、法國興業銀行、農業信貸銀行)持有將近50%的希臘主權債務,包括政府國債,以及高盛和瑞士信貸把債務包裝成CDO的衍生信金融商品。如果希臘宣布破產違約,這三家銀行便很有可能破產,法國政府只能出手相救這些大銀行。

希臘政府一度拋出訊息,考慮公投決定是否退出歐元區、是否接受歐盟的希臘國債紓困方案。

如果真的公投通過拒絕歐盟1300億歐元紓困案,希臘國內銀行將出現擠兌風潮,導致銀行倒閉,隨後之前早已移轉散佈到過外的希臘國債將會全部違約。

如果希臘真的退出歐元區,像冰島一樣宣布破產、讓貨幣貶值。希臘主權債務將丟給法國、德國等國家,歐美國家的銀行,可能面臨倒閉風潮,歐元區和全球金融體系都會受到嚴重衝擊。歐盟無法讓希臘退出歐元區。希臘如果真的退出歐元區,放手讓幣值大貶,這可以拯救希臘自己。

歐盟決定救希臘的原因,除了保住自己國家的經濟以外,還有巴爾幹半島狀況太複雜、希臘克里特島海岸蘊藏豐富天然氣等原因,如果巴爾幹半島出問題,混亂或是區域不和平都有可能發生。

2011年9月開始,歐洲央行開始拋售儲存的黃金,目的是在希臘如果違約之前,籌措現金以便必要時出手救大銀行。

希臘人工作輕鬆、工作時數少,德國人工作努力,卻得承受希臘的債務。IMF和歐盟決定出手救希臘,條件是希臘必須通過通過280億歐元緊縮方案,並且賣出500億歐元國營資產,換句話說是要希臘先開始節約,各國才撥款救援。

德國執政黨在多次地方選舉都選輸,總理梅克爾承受極大壓力,民調顯示多數德國人反對紓困懶惰的希臘,但是德國卻必須保住歐元區才能有長遠的前途。如果歐元區崩解,德國馬克可能會大幅升值,導致出口衰退,最終掉入日本衰退的路。

最終,希臘總理帕潘德里歐宣布撤銷公投,並且下台。

2012年3月,希臘獲得債務減記協議,這將使希臘即將獲得IMF和歐盟的大規模紓困。

資料來源:只剩一個角落的繁華 (陳文茜)

黃金本位制度

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(上圖轉錄自網路)

一個國家剛開始發行貨幣的同時,通常都會有中央銀行在背後儲備數量相當於貨幣發行量的黃金做為儲備金,讓人民相信該貨幣擁有法定的價值。一盎司黃金在各個國家有不同的價值,各國貨幣等同多少黃金的價值的不同形成了匯率關係,金本位可以保證貨幣匯率的穩定。一個國家的貨幣發行量受到中央銀行的黃金儲備數量約束而無法濫發貨幣。

拿破崙發動戰爭幾乎統一了歐洲之後,金本位制度在產生雛形,1823年英國維多利亞女王時代,英國真正實現了金本位制,金本位制使全球開始淘金熱潮。1848年,美國加州發現黃金,1853年時,超過10萬人湧入加州加入採金行列,其中2萬人是多半來自中國廣東的華裔工人。同時,原本是英國淺送犯人的澳洲,也因為發現了黃金,吸引許多英國人前去挖黃金。

但是,隨著人口不斷增加,人民需要的商品及勞務總量也也隨著上升,工業革命之後的大量生產更加速商品製造出來的速度,因此貨幣發行量不可能一直維持在相同的數量。但是黃金的取得有賴於開採速度以及礦產量,如果貨幣發行的速度跟不上商品產出,商品價格將大幅下滑,這是金本位制的缺點。金本位制總共有三種型態:金匯兌本位制、金塊本位制、金幣本位制。世界各國在1860年起,紛紛以金本位制取代容易發生「劣幣逐良幣」現象的金銀複本位制。

19世紀國際經濟貿易剛開始的時候是單向的,工業革命造成生產速率提升,供給過剩造成危機,英國、美國、西班牙等國在國內生產太多商品,當時殖民文化盛行,解決黃金不足的一個辦法便是將商品賣到海外殖民地來,同時還規定殖民地不能將商品賣回來給殖民母國。亞當斯密國富論確立的黃金的地位,用貴金屬來定義一國的富裕程度,一個國家的金融體系的信用程度大小決定於擁有的黃金數量。然而,要一直賣出商品才能夠取得黃金,例如殖民國、侵略國對弱國簽定的不平等條約中都是要求賠償黃金或白銀,英國東印度公司到亞洲賣鴉片換取黃金。1919年9月,倫敦建立了全世界最大的黃金市場,倫敦在當時國立相當雄厚,再者當時世界上許多主要黃金生產國都曾經是英國的殖民地。

1929年到1933年正值世界經濟大蕭條,許多國家產生嚴重的失業問題,人民希望能夠向政府兌換黃金,於是大家都想向英國到換黃金,英國當然拒絕,因為唯恐無法維持黃金和英鎊之間價格的平穩,於是黃金兌換便得困難,加上世界各地的經濟發展不平衡,導致黃金因為貿易順差向已開發國家集中,黃金流通範圍縮小,無論是哪一種金本位制度都逐漸瓦解。金本位制逐漸被金塊本位制和金匯兌本位制取代。金塊本位制是該國國內不直接流通黃金,改發行銀行券,其價值等同某一數量的黃金,銀行券只能有限制地兌換黃金。金匯兌本位制是國家發行的銀行券在國內只能兌換外匯而不能兌換黃金。

經濟一亂,治安問題導致內亂,世界性的戰爭便有可能發生。1933年美國也開始亂,大家都不願意把錢放在銀行,交易無法興盛,人民想要換黃金,美國也開始放棄金本位制度。美國羅斯福總統宣布全國銀行停止營業來整頓,把銀行分為商業銀行和投資銀行,大家才又願意把錢放進銀行,美國註定要成為將來的強大國家,羅斯福暗渡陳倉通過了許多法令,讓美國初步脫離了金本位制度的緊箍咒。

1944年,44個國家代表在美國新罕布夏州簽定「布列敦森林協定(Bretton Woods)」,希望能夠找出彌補金本位制度的折衷辦法。布列敦森林協定定義了黃金的標準價格以穩定匯率,且用美金計價,一盎司黃金價格為35美元,向全世界發行貨幣。美國聯準會保障依照官定價格兌換黃金,提供國際足夠的美元,美元的價值由美國的黃金儲備量做為支撐,並且實行固定匯率制度。固定匯率制度可使避免任何一個國家藉由將貨幣貶值達到貿易順差的目的。布列敦森林協定中,還成立了國際貨幣基金(International Monetary Fund)以及後來的世界銀行(World Bank)的雛形。

各個國家都想要擁有美金,美國成為超級強國。美國規定,世界各國只要持有美元,就不需要儲存黃金。各國的外匯存底多半以美元為其外匯儲備貨幣,並且向美國購買國債,藉以平衡和美國之間的貿易順差。布列敦森林協定建立了美元的霸權地位。

二次世界大戰後,大量黃金被送到美國紐約,美國擁有了全世界75%的黃金,從此開始,美國黃金儲量卻愈來愈少。1965年時,美國黃金儲量只佔全世界不到30%,法國總統戴高樂建議重回金本位,因為美國不再聚集全世界大部分的黃金。法國和歐洲國家,開始把持有的美元逐漸換成黃金。2011年時,歐洲主要國家的外匯存底中黃金儲備佔了絕大部分(約70%),但亞洲國家卻多半不到10%。戴高樂因為1968年5月的法國暴動下台,使得美元繼續穩住世界貨幣地位。到2010年的時候,美國黃金儲量已經不到全世界的15%。

1944年到1970年,是人類最幸福的時候,形成了戰後嬰兒潮。1947年美國進行馬歇爾計畫,各國需要很多美元來擴充國際準備,普遍存在美元荒的情形。

1950年韓戰開打,1959年爆發越戰,美國在外國地區的支出過於龐大,財政狀況和國際收支都惡化,美國只好印很多美元鈔票因應,美元不斷貶值造成美元的信用下降。美元鈔票變多使各國政府開始不安,甚至造成美元過剩,大家紛紛想要拿手上愈來愈多的美元鈔票向美國政府兌換成黃金。黃金價格開始波動,1968年3月出現了官方黃金價格和自由市場價格不一的情形,又稱黃金雙價制,自由市場黃金價格上漲,投機者用一盎司35美元的公定價格從央行買大量黃金,轉而到自由市場去用更高的價格售出套利,美元的地位也下降。

1971年美國發生自1893年以來第一次對外貿易逆差,低利率經濟擴張的政策導致通貨膨脹,資金外流造成赤字高漲,美國的對外短期債務遠遠高於黃金準備量。尼克森總統在1971年8月宣布美元脫離金本位,美元不再開放自由兌換黃金,美國央行拒絕開放讓國外中央銀行兌換黃金。美元從此有了亂印鈔票的自由,黃金價格開始飆漲,美元開始貶值,全球通膨。美國自此不斷以貶值美元、亂印鈔票來拯救各次美國金融危機,例如:1987儲貸危機,2001網路泡沫危機,2008金融危機。

美元大幅貶值,布列松森林協定至此逐漸崩潰。1971年歐美十個國家簽訂了史密森協定(Smithsonian Agreement),將每盎司黃金的公定價格從35美元提高至38美元,提高外國貨幣對美元匯率波動的許可範圍,美元對黃金價格及各主要貨幣貶值。

1973年美元再次爆發危機,美國政府嘗試將美元貶值10%,並且提高黃金官方價格,黃金價格漲破100美元,仍然無法平息風暴。史密森協定也逐漸被各國放棄,1976年國際貨幣基金會修訂出牙買加協議,各國強力貨幣開始實行浮動匯率制度,不再承擔維持美元固定匯率所產生的風險,各國貨幣可以彼此自由交換,以美元為中心的貨幣體制瓦解,確立黃金的非貨幣化,金本位制度至此正式終結。

美國不

公司法摘要分享

(from 馮國昌律師座談 @TechOrange Start-up Mixer #1)

成立公司:

  • 建議成立股份有限公司。
  • 現在成立公司不需要最低資本額,理論上只要1元就可以成立公司,因為必須要請會計師驗資,驗資費用從幾萬到十幾萬都有可能。所以只要錢能夠支付會計師費用,並且不會讓政府主管單位懷疑,10萬、20萬就可以設立公司了。不像以前一樣,動輒50萬、100萬。
  • 最快3-5天,最慢7天,公司就可以成立了。
  • 不要設商號、合夥等組織。

股東協議:

  • 定義:
    • 在創業夥伴之間,或是創投、天使投資人、其他投資人要加入的時候,會要求寫一份股東協議。
    • 也就是,身為股東需要說好的約定。可以保護創業團隊,但是如果沒有寫好的話,將來可能反咬到自己。
    • 好約定,不好落實。
  • 有些股東會要求「優先購買權」:
    • 有時候創業團隊缺錢,因此想要賣老股換現金。有新的投資人用增資的方式加入,則此時會改變原本的持股比例。
    • 為了避免在未來遇到麻煩的新投資人,股東之間可能會約定,要賣老股時必須優先賣給原團隊的人,這就是優先購買權。
  • Take Alone/Drag Alone
    • 通常發生在第三輪增資、有較大團隊要加入的時候。
    • 假設我是大股東,我可以要求部分股東跟我一起賣股份。這樣會比較好賣。
    • 假設我是小股東,當人家賣的時候,我有跟著你賣的權利。
  • 持股比例:
    • 依照公司法規定,如果你的持股超過66.67%,則你可以在這間公司做絕大部分的事情。
    • 承上,換一個角度來說,假設我在這間不是Founder,但是我又想要在這間公司有做決定的影響力,我就要想辦法持有33.33%股份。也就是說,假設我有33.33%以上的持股,我就可以否決其他股東做出的決定。
    • 承上,假設我錢不夠,無法買到33.33%,則可以靠靈活運用「章程」,可以用寫章程的形式,在股東協議書裡面明訂出多少百分比股東達到共識時才有否決權,不一定要是33.33%。

董事、監察人:

  • 股份有限公司,至少要有三個董事、一個監察人。要有這些人簽名,才能夠發行股票。原則上至少要找到三個夥伴才能開公司。
  • 只要董事長沒死、沒被通緝、沒有逃亡,只有董事長有權力開董事會。
  • 單獨一個董事可以做的事情,名義上只有在股票上簽名而已,其他事情都不能做。但是,一群董事聚在一起的時候,就會有影響力。
  • 原則上,公司重大決策都要透過董事會來決定,過半數決。
  • 當你讓外人投資時,如果新的股東要求了超過三分之一董事席次,那麼當要決定重大事情時,就有可能會因為意見不和陷入僵局。
  • 因此在讓董事席次這件事情要很小心。可以修改章程來決定董事席次。

創辦人:

  • 在公司法裡面,「創辦人」對公司沒有責任。
  • 「公司負責人」需要對公司負責,包括董事、監察人、經理人、清算人…等。
  • 在舊的公司法裡面,例如老闆娘掌控公司大權,但是沒有名義上的職位,則不需要負責;在新的公司法裡面,只要能被人舉證證明他對公司決策有實際影響,這種人還是需要負責。
  • 如果你是創辦人,最好還是也當董事長。

股本設計:

  • 要跟銀行借錢的時候,銀行會看你的資本額。銀行企金部門為了決定能夠借你多少錢,會看你這公司的淨值(資產負債表)和實收股份。如果你的負債大過淨值或實收股份,對銀行來說借錢給你的風險就很高,即為高風險超貸。
  • 如果你要借貸的金額超過了你的資本額,銀行可能會對你比較嚴苛、收高一點的利息。反之,則可以拿到比較好的條件。
  • 資本額有兩種:授權資本額,實收資本額。
  • 如果今天你要增資的錢超過了章程上寫的授權資本額,則一定要先修改章程;修改章程之前,一定要先發書面通知召開股東會,然後在股東會中取得超過三分之二股東同意,才能夠來修正。

公司需要錢時:

  • 增資讓新的投資人進來、讓出一些股份。自己原有的股份會被稀釋。
  • 跟銀行借錢,則自己原有的股份不會被稀釋。

其他:

  • 專利不是保護你的東西不會被偷走。
  • 防止員工跳槽到別的公司、把技術帶走:
  • 密碼管控
  • 員工要簽定營運秘密保密
  • 策略合作的合約一定要寫:
    • 保密條款
    • 智慧財產權

網路店家收受消費者信用卡付款的方式

一.成為銀行的網路特約商店

  • 銀行會自己找一家系統廠商來開發系統,提供付款閘門(Payment Gateway)。
  • 銀行通常會要求的門檻:
    • 有公司行號,且成立半年以上。
    • 資本額500萬以上。
    • 賣家的網站必須有安裝SSL伺服器憑證
    • (補充:聯合信用卡中心有和綠界科技合作,推出無資本額門檻的方案)
  • 費用:
    • 需收第一次安裝費用。
    • 年費便宜,有些甚至不用年費。
    • 手續費:每筆交易收交易額的2-3%,或是每筆收15元左右。
  • 申請網路特約商店需要的資料:
    • 營利事業登記證影本、登記負責人身分證影本、公司主要產品內容說明、財務報表(損益表與資產負債表)、401報表以及主要銷售商品內容、網站說明等相關網頁文件資料。
  • 目前有提供網路商店申請成為「網路特約商店」的銀行:
    • 聯邦銀行、中國信託銀行、台新銀行、國泰世華銀行…等。

二.透過網路金流公司

  • 由網路金流公司提供有SSL機制保護的付款閘門(Payment Gateway),意即由金流公司擔任第三方代收代付的角色。
  • 適合規模不夠大、無法通過銀行網路特約商店申請的店家使用。
  • 費用:
    • 需付第一次安裝費用。
    • 年費很貴,1-3萬元不等。
    • 有些要另外繳一筆保證金,以防賣家沒有出貨,買家則可向金流公司要求退回貨款,金流公司再從賣家當初繳的保證金中扣錢。
  • 台灣主要的網路金流公司:
  • 藍新科技、綠界科技、紅陽科技、台灣里…等。

三.透過PayPal

  • 使用PayPal,有兩種收錢方式:
    • 輸入信用卡號碼
    • 使用PayPal帳戶餘額付錢

一般網路購物付款方式

在網路上買東西時,一般可選擇的各種付款方式:

  • 面交付款:買家和賣家自己約時間見面取貨付款。
  • 實體ATM轉帳:賣家(購物網站)提供指定帳號,由買家自行到實體ATM轉帳,賣家再出貨給買家。
  • 郵政劃撥:賣家提供郵局劃撥帳戶。
  • 宅配郵寄貨到付款:由民間宅配公司或郵局送貨給買家,買家付錢給送貨員。
  • 便利商店貨到付款:賣家出貨到便利商店,買家到便利商店取貨並且付款。
  • 線上刷信用卡:買家在網站畫面輸入信用卡號碼及安全碼進行付款。
  • 線上使用卡片讀卡機:買家把卡片讀卡機連結電腦,插入信用卡/金融卡付款。

次貸金融危機

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(圖片轉載自網路)

1996年開始,電子商務風行,買賣雙方、顧客、廣告商之間的距離被打破,網際網路公司的股價快速上漲,許多公司的股價被推升到了高得離譜的程度。

2000年3月開始,NASDAQ指數大跌,六天之內跌掉了9%,美國經濟大跌,隨後2001年又發生了911恐怖攻擊事件。為了刺激經濟,美國聯準會連續13次降息,將利率從6.5%降到1.75%,投資成本變低,大量熱錢湧入房地產市場,購屋需求超額導致從2001年開始房價爆漲

接下來發展出了次級房貸(Subprime Mortage)。世界經濟有基本面支撐,大家都在玩槓桿很高的交易。政府大量舉債投入公共建設,以舉債堆砌繁榮。蓋房子的成本變很低,即使房子蓋太多賣不出去,也要想辦法讓本身信用沒那麼高的民眾貸款買房子。通常,借款人信用評等的費寇分數(FICO score)低於620分者會去申請次級房貸。

由於次級房貸的違約率較高,因此利率比一般貸款高出2到3%,且通常採用浮動利率。有些房貸業者甚至提供民眾頭兩年只要付利息,本金以再慢慢還,如果到時候還是無法支付本金,大不了再把房子轉賣,反正大家都預期房價在未來一定會持續上漲。擁有房屋的美國家庭比率在十年間上升了5%,平均房價上升120%。

房貸金融公司,例如房利美(Fannie Mae)、房地美(Freddie Mac),購入次級房貸債權後再組合設計成抵押債務證券,將債權賣出去,出現了CDO債務抵押債券、CDS信用違約交換等商品。次級房貸證券化,以債權人未來將會償還的現金做為抵押的擔保,由於次級房貸的利率很高,因此抵押債務證券的利率也高,吸引了許多共同基金、避險基金、投資銀行、保險公司購入投資,例如雷曼兄弟、貝爾斯登再將抵押債務證券包裝成風險低利潤高的衍生性金融商品銷售至全世界。

房地產牛市形成,為了控制隨之而來的通貨膨脹,聯準會又連續17次調升利率,房屋抵押貸款利率隨之上升,但是民眾的所得沒有隨之提升,使購屋者的負擔增加、付不出利息。2006年美國房價開始急跌,次級房貸貸款人的還款能力下降、還不出房屋貸款,無法還錢給銀行,現金流量不足以讓房屋金融公司支付給房貸證券化商品投資人的利息;房貸違約造成法拍的案件增加,降低了房屋抵押債務證券的價值;已經蓋好卻賣不出去的空房也增加;購買次級房貸債權相關商品的投資人的資產縮水,房地產相關產業下跌,次級房貸因利率風險產生信用風險,相關投資商品被大量拋售。全世界開始緊縮信貸

貸款公司原本靠這些抵押債務證券賺錢,現在次級房貸貸款人無法還錢,房貸金融公司資產減少,將抵押債務證券包裝成衍生性金融商品發行的投資銀行也受到波及,財務狀況惡化隨後因此倒閉,連鎖效應一環扣一環。銀行想靠房屋法拍解套,但是法拍房屋的成交價通常低於原先銀行核貸的價格,而且到後來想賣也賣不掉,投資避險基金的投資銀行虧損,股價大跌,一般投資民眾從股市中虧錢,還不出房屋貸款的人愈來愈多,大火從危機中心的房貸業者、AIG貸款保險公司、投資銀行、投資次級房貸相關商品的公司等機構一路燒到其他各大企業。金融機構財務不穩定,投資人紛紛將資金撤出股市導致全球股市下跌,全球各地投資次級房貸相關商品的人的財富移轉至美國建築商的手裡。